Dongfangan资产管理Jiang Qi：从观察情况到保持心脏，制药投资投

制药行业的复杂性比您在表面上看到的要多。原材料波动的周期，创新药物的高科技特性以及医疗服务消费的特征使市场预测，方法和投资管理的配方和投资管理非常困难。在这样的工业国际象棋游戏中，东方洪资产管理的制药基金经理江西需要多年的行业加深，采取每一步并进行准确的动作，开始了一条落入药品投资的道路，以渗透雾。让我们首先看一下趋势：对药品组合的投资布局的全面看法已经正确确定。简而言之，通过清晰可见的，我们可以开发一个可以接受考验的投资组合的波动和长期趋势的波动。江西的投资逻辑始终很明确。他认为药品投资者T核心在于“从上到下选择轨道，以及从底部到顶部的公司选择”。子工业性质周期是不可避免的基本逻辑，而政策取向和潜在的增长是判断轨道价值的两个主要院子。回顾行业过程，显然可以看到子工业轨迹的周期。从2011年到2014年，医疗和医疗服务一直在崛起，从2016年到2018年进行的药剂师，创新药物和升级药物的消费成为2019年之后的主要产品线，由于政策支持，从2022年到2023年，中医被替身。这个周期的背后是鼓励政策和工业增长率的方向的共鸣。例如，创新药物在2024年被认为是主要轨道，这不仅是因为规则继续支持变化，还因为它们是未来增长最快的地方之一。组合的关键CH是根据不同阶段调整比例。在工业压力期间，升值低，高现金流量和强烈的风险抵抗力的公司将倾向于恢复期间具有较高增长的现代公司。从长远来看，江西说，制药行业的最终好处始终来自技术增长。如果这是十年前升级通用药物或目前的pandaigdincress，那么只有继续破坏技术障碍并创造临床价值的公司才能经历整个周期。但这并不意味着坚持单个轨道，而是在尊重旋转时以不同的组合响应波动。我们必须具有增长库存的相同爆炸能力和低调目标的防御，并最终声称长期周期。市场的中间在适应变化方面非常出色：面对变化时，变化的主要变化。当行业进入中市场阶段时，如果我T可以理解决定投资成功或失败的关键变量。当前，现代药物无疑是最关键的变量。自2015年以来KAPI的政策和投资耕作之后，中国的创新药物已从累积量转变为卓越，这是自2024年第三季度以来的主要投资线，并在开花和结实期间正式进入。江西认为，在传统的赞赏框架内，对现代医学的投资需要毁了。对于集中的创新业务，PE不是关键指标，而是必须专注于全球竞争，临床价值和潜在的商业产品。例如，在一个世界上，第一种药物的价值不仅增加了国内市场，而且还增加了国外临床发展和国际合作的深度。自2023年底以来，中国创新制药公司之间的大规模战略合作经常发生MPANIES和跨国公司的药剂师。在美国十亿美元的资金背后，直接反映了中国的临床数据增加证书和增强的全球竞争。这些合作不仅通过技术支持带来资本，还为海外市场打开了空间。在国内市场，欧洲和美国市场的定价和规模可能是多次，这为公司增长带来了强大的动力。期待2025年下半年，将来，江西说，现代药品工业的方向正在变得清晰。该行业的技术发展会加速，中国的临床资源和速度支持企业的发展，科学技术创新委员会和香港市场的融资能力将成为企业中的新资源。在政策方面，现代医学政策的紧迫性和制定C商业医疗保险表明，未来五年的付款改革值得期望。这种改革至少在2015年（2015年7月22日，州食品药品监督管理局发布了“自我检查和分类数据数据公告”），至少是“ 722临床验证和自我检查”），这将促进行业的增长，并期望成为国家经济行业。江西猜想2022-2024是一个艰难的医疗时期，从2025年开始，行业趋势就明确了，创新药物进入了一段收获，这一时期可能需要很长时间。如果中国的创新药物是全球性的，那么ANG 2015-2024是投资期的第一个十年，而2025 - 2029年是收获时期的第一阶段。现在，它通过0-1步，从1移动到上升。它有一个宽敞的未来增长空间。最后一场比赛很重要：最终投资在风险游戏中的最终竞争绝不是短期收益的目标，而是坚持不懈长期价值。制药行业的高度不确定性要求决定与确定“国际象棋”之间的风险与机会之间的平衡。这一决定来自对行业本质的深刻理解以及对公司基础的持续监测。控制的核心在于左布局和深入研究。江西的技能表明，玛达拉斯藏在行业周期或业务槽中的机会。例如，当依靠公司的进口行业达到70％时，市场的潜力不超过20倍，而40％的增长率不受市场的欣赏，但是通过正在进行的研究，投资者可以组织其爆发。左派思想的本质是相信高质量企业的韧性的增长，在市场上的情绪悲观的时候留在这里，并在转折点时理解它。对于诸如现代药物之类的高障碍，风险控制必须基于根据专业判断。从对临床数据的解释到对商业化功能的回顾，每个链接都需要验证科学家。例如，ADC药物对这些影响有争议，但是在对国内公司数据进行深入分析之后，他们发现其安全性更好，因此提前夺取了技术机会。长期价值的锚点始终是企业创造的临床价值和潜在增长。制药行业的最终意义在于解决非健康需求。无论是创新药物的技术成功还是消费者医疗服务的升级，它最终都将恢复到基础。对于投资者来说，他们需要利用长期的时间来度过短期波动，在行业匆忙和匆忙的情况下保持理性，主张研究疑问，并在公司遇到麻烦时观察他们的稳定性。正如江西所说：“这是哈哈那些仍然专注于研发并为困难制定明确计划的公司最终将在下雨时间发展其价值。制药投资游戏需要相同的智慧来观察情况和响应。灵活性需要更多的注意力来保持您的思想。从周期的上下文和爆炸式爆发的情况下，对这些风险进行了效果，这些态度最终会效仿，每个人的态度和效果的态度，每次效仿，并且效仿的是，这是一位效果和效果。越过周期并收获该化合物的兴趣应该是那些了解行业本质的人，并坚持使用最后一个。该材料的智力特性属于Dongfangan资产管理。如果未经许可，请不要通过本材料中包含的内容通过，打印，拦截或使用。基金的过去绩效及其净值并不表示未来的绩效，管理员管理的其他基金的绩效并不能保证该基金的绩效。资金很危险，投资应小心。请仔细阅读基金“招聘招股说明书”的“基金合同”，“产品信息NG资金摘要”和相关公告。该基金的风险评级结果受销售机构的评级。要求投资者根据风险承受能力购买匹配风险评级产品。该基金由上海东方证券资产管理有限公司，有限公司（Ltd，Ltd）发行和管理，并且该机构的机构不受称赞。投资和重复的责任产品的产品。 （审核：王姜） 兰州（Lanzhou 今年，兰州继续进行供暖站的综合转移，修复旧管道等，并试图开发各种供应，安全，稳定，低成本和高质量的加热系统，并全面提高供暖保证和耐风险能力的能力。 [详细的] 近年来，成都住在他的第一家家庭商店和国外。 大型工业无人机，大脑大脑界面的完全种植的微型系统，高空焊接机器人...在“ Chunxi的首次启动” Jinjiang经济发展区高增长企业产品首次启动，超过40次削减科学和技术Jinjiang distripication Jinjiang distriogical Jinjiang distriogical of Sichenjiang City，Chengdu City，Sicheuan sichuanperince。 [详细的] 大型超市在哪里“改变”？ 7月29日，南京达克斯宫地下广场是新的使用了。这个地下空间超过40,000平方米，从原始的家乐福超市改造成一个旅游分配中心，其主题是扬特兹河的城市文化，并提供了扬特兹河路旅游街。 [详细的]